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KITA 마케팅 보고서

미국/글로벌 경제 및 금융시장 전망

2017.12.05조회수 366

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작성자
송유범
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국가
분류
전체

`18년 미국 경제는 `17년과 비슷한 성장세를 보일 전망이며 글로벌 경제도 유럽이나 이머징 마켓의 회복에 힘입어 성장할 전망

 

내년 미국 경제성장률(GDP)은 올해와 비슷한 2.2~2.5%로 성장세를 이어갈 전망

 

미국 회사들의 수익률은 낮은 에너지 가격과 달러화 강세에 따라 `18년에는 11%를 기록할 것으로 보이며, 세제 개혁이 이뤄질 경우 기준금리가 다소 약세를 보여 경기가 후퇴할 가능성이 감소할 것으로 예상됨

 

글로벌 경제의 경우 유럽과 이머징 마켓의 양호한 펀더멘털(fundamental)로 내년 글로벌 경제 성장률은 3.7%로 올해와 비슷한 수준의 성장세를 보일 전망

 

일본과 유럽 내 기업 수익률도 지속적인 성장세를 보이겠으나 미국 내 기업들의 성장 수준에는 못 미칠 것으로 예상됨

 

IMF(국제통화기금)는 올해 글로벌 경제성장률을 3.62%에서 3.7%로 상향 조정했는데 IMF가 연중에 GDP 성장률 전망치를 상승시킨 것은 이례적인 일이며, 대부분의 금융기관들이 GDP 성장률 전망치를 올릴 정도로 경기가 완만한 성장세를 이어가고 있음

 

<미국 GDP 동향>

<글로벌 GDP 동향>

(단위: 전년대비%)

(단위: 전년대비%)

 

 

자료: Snowden Lane Partners

자료: Bloomberg, IMF World Economic Outlook

 

`18년에는 연준(FED)이 금리를 인상하는 속도가 다소 늦춰질 전망이며 인플레이션 측정 방법에는 업데이트가 필요

 

연준이 내년 말까지 금리를 1.25%에서 1.75%까지 인상할 확률이 높아지면서 달러화를 더욱 지지할 가능성이 상승하여 달러화 강세는 당분간 지속될 것으로 보임

 

Jerome Powell 연준 의장 지명자가 12월 미국 기준 금리 인상을 강력하게 시사하고 있어 올해 추가 기준금리 인상이 단행될 것으로 예상되나, `18년에는 3번 이상 금리를 인상시키기는 쉽지 않을 것으로 보임

 

다만, Jerome PowellBen Bernanke, Janet Yellen과 같은 경제학자가 아닌 변호사 출신으로 기존 정책을 유지할 경우 큰 문제가 없겠으나 시장에 위기상황이 닥칠 경우 대처할 수 있을지에 대한 우려도 증가하고 있는 상황

 

연준은 미국 경제가 완전고용 수준에 접근했음에도 에너지와 식품을 제외한 인플레이션이 목표치인 2%에 미치지 못하는 것을 난제로 여기며 예의주시 하고 있음

 

고용시장의 호황에도 물가가 상승하지 않는 까닭은 아마존 등 기술혁신 기업과 우버 등 공유경제가 확산되며 결과적으로 가격을 낮추기 때문인 것으로 분석

 

소비자물가지수(CPI), 개인소비지출(PCE) 물가지수의 구성항목은 업데이트가 필요하며 신기술이 적용된 제품은 물가산정에 반영되지 않는 등 기존의 경제 공식이 신경제를 측정하기 어렵기 때문에 인플레이션이 오르지 않는 것으로 측정되었을 가능성도 있음

 

미국 경제가 오랜 기간 성장세를 이어왔음에도 향후 성장세를 지속할 것으로 보이며 한국 경제도 성장세가 예상됨

 

최근 미국 경기의 확장세가 8년간 이어지면서 경기침체에 대한 우려도 있으나 당분간 경기침체를 초래할 요소는 찾기 어려운 것으로 평가됨

 

미국 경기는 큰 이변이 없는 한 당분간 긍정적인 흐름을 이어갈 것으로 보이는 반면, 연준이 기준금리를 2% 이상 상승시킬 경우 S&P 500 수익률은 3%로 하락하고 경기침체에 빠질 가능성은 49%까지 상승하는 것으로 집계됨

 

한국 경제에 대한 낙관적인 전망이 나오고 있으나 안심할 수 없는 수준으로 예의주시하며 지속적인 모니터링이 필요함

 

World Bank`18년 한국의 경제성장률(GDP)3.2% 달할 것으로 전망한 가운데 이와 같은 결과는 삼성전자와 하이닉스 반도체에서 비롯된 것으로 만약 전기전자 산업과 반도체 산업이 하락할 경우 한국 경제도 어려워질 가능성이 다분

 

특히 한국의 철강이나 조선, 자동차, 건설 산업등은 어려움을 면치 못하고 있어 향후 한국 경제의 불확실성이 증가하고 있는 것으로 평가됨

 

<미국 경제 사이클 동향>

<기준금리에 따른 주식시장과 경기 변화>

(단위: )

(단위: 전년대비%)

 

 

자료: National Bureau of Economic Research

자료: Bloomberg

 

지정학적 리스크가 세계 경기에 부정적 영향을 줄 수 있는 요소로 꼽혔으며 세제개편안 통과는 미국 경제 성장에 긍정적으로 작용할 전망

 

JP Morgan Chase1000여개 이상의 투자기관들을 대상으로 조사한 결과 지정학적 리스크가 가장 큰 변수로 예상됨

 

특히 북한의 핵무기, 남중국해, 중동(시리아, 이란, 사우디 등) 등 예측하기 어려운 문제들이 세계 경제 발전에 악영향을 줄 수 있을 것으로 분석됨

 

세제개편안 통과는 미국 경제에 긍정적으로 작용할 전망이나 큰 영향을 미치지는 못할 전망

 

공화당의 세제개편안이 통과될 경우 S&P 지수는 5% 포인트 이상 상승할 수 있겠으나 트럼프 대통령이 주장하는 것과 같이 세제개편안 통과시 6% 이상 경제성장이 가능하지는 않을 전망

 

, 이번 세제개편안은 법인세 인하를 골자로 하고 있어 의회를 통과할 경우 경제성장률을 1% 포인트 정도는 높일 수 있을 것으로 보이며 S&P 500 지수도 기존 예상보다 5% 포인트 정도 상승할 수 있을 것으로 예상됨

 

 

 

 

 

 

 

[출 처] JP Morgan Chase, The Hwang Group 

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